바로팜 공모주 청약: 하단 16,400원, 환매청구권 가격은 14,760원

바로팜 공모주 청약 핵심 요약 3가지

• 확정 공모가는 희망 밴드 16,400~20,200원의 하단인 16,400원이고 공모금액은 291.92억원입니다. 청약 전에 기관을 대상으로 얼마에 몇 주를 받겠는지 묻는 수요예측에 814건이 들어와 경쟁률은 152.36 대 1이었고 참여 건수의 54.5%가 하단 미만을 적었습니다.
• 기관이 배정분을 일정 기간 매도하지 않겠다고 약속하는 의무보유 확약은 15일 확약 2건, 신청 수량의 0.03%뿐이었습니다. 확약 기관 몫을 채우지 못해 미래에셋증권이 17,800주를 추가로 취득합니다.
• 청약할 때 미리 내는 증거금은 청약금액의 50%라 최소 20주면 16만 4,000원이고 청약한 사람 수대로 똑같이 나누는 균등 배정 물량은 222,500주입니다. 일반 청약자는 환매청구권(주가가 공모가를 밑돌 때 배정 주식을 인수 증권사에 매도할 수 있는 권리)을 받아 상장 후 3개월 동안 공모가의 90%인 14,760원에 미래에셋증권에 매도할 수 있습니다.

814건 중 729건이 하단 이하, 가중평균 신청가 15,332원

수요예측은 10월 22일부터 28일까지 진행됐고 기관 814건이 203,394,000주를 신청했습니다. 기관 배정 물량 1,335,000주로 나눈 경쟁률이 152.36 대 1입니다. 국내 기관 가운데 사모 운용사 267건과 고객 자산을 맡아 굴리는 투자일임사 247건이 가장 많았고 거래 실적이 있는 외국 기관은 50건이었습니다.


가격을 보면 하단 미만이 444건(54.5%), 하단 16,400원이 285건(35.0%)으로 둘을 합친 하단 이하가 89.6%였습니다. 상단 20,200원은 74건, 상단 초과는 7건에 그쳤습니다. 신청 수량으로 가중평균한 가격은 15,332원으로 하단보다 6.5% 낮았습니다. 기관 물량은 확정가 16,400원 이상을 적은 참여자와 가격을 적지 않은 관계 인수인에게만 배정됩니다.

확약은 15일짜리 2건, 미래에셋증권 17,800주 추가 취득

확약을 걸고 신청한 곳은 15일 확약 2건, 71,000주로 신청 수량의 0.03%입니다. 1개월 이상 확약은 한 건도 없었고 외국 기관 확약도 15일짜리 1건 66,000주가 전부입니다.
개정된 인수 규정은 확약을 건 기관에 일반 기관 몫의 40% 이상을 먼저 배정하도록 하고 이를 채우지 못하면 대표주관회사가 공모주식의 1%를 공모가에 취득해 6개월 이상 보유하게 합니다. 바로팜은 이 기준에 못 미쳐 미래에셋증권이 17,800주(2억 9,192만원)를 추가로 취득합니다. 상장을 주선한 증권사가 의무로 취득하는 53,400주까지 더해 상장예정주식수는 11,965,617주가 됐습니다.

환매청구권 14,760원, 하락을 어디까지 막아 줄까?

이익을 내지 못한 기업도 상장할 수 있게 한 요건으로 들어오는 만큼 일반 청약자에게 환매청구권이 붙습니다. 상장일부터 3개월 안에 배정받은 주식을 공모가의 90%인 14,760원에 미래에셋증권에 매도할 수 있어 이 기간 손실 폭은 계산상 10%에서 멈춥니다. 다만 배정 계좌에서 매도하거나 다른 계좌로 옮긴 주식은 대상에서 빠지고, 행사 전날 코스닥지수가 상장 전날보다 10% 넘게 떨어졌으면 행사가격이 낮게 조정됩니다.
일반 배정 445,000주를 전부 이 가격에 매도한다고 가정하면 미래에셋증권이 떠안는 금액은 약 65.7억원입니다(자체 계산). 환매청구권은 배정 주식에만 적용되므로 상장 후 시장에서 매수한 주식은 보호를 받지 못합니다.

공모가는 평가액보다 38% 낮지만 올해 이익 기준으로는 13% 높아

미래에셋증권은 2027·2028년 추정 순이익에 비교기업 평균 PER(주가가 주당순이익의 몇 배인지 보는 지표) 25.27배를 적용해 주당 26,547원을 냈고, 확정가 16,400원은 여기서 38.22% 낮습니다. 같은 배수를 회사가 제시한 2026년 추정 순이익 70.43억원에 적용하면 14,503원이라 확정가가 13.1% 높습니다(자체 계산). 시가총액 약 1,962.4억원은 2026년 추정 순이익의 27.9배입니다.
올해 추정치는 아직 숫자로 채워지는 중입니다. 상반기 매출 690.08억원에 감사·검토를 받지 않은 7월 130.00억원과 8월 152.47억원을 더한 1~8월 매출은 972.55억원이고 영업이익은 35.23억원입니다. 연간 추정 매출 1,746.37억원과 영업이익 72.07억원을 맞추려면 9~12월에 월평균 매출 193억원, 영업이익 9.2억원을 내야 하는데 7~8월 월평균은 141억원과 6.6억원이었습니다(자체 계산).

증거금 16만 4,000원, 균등 몫 222,500주는 몇 주씩?

일반청약은 11월 2일과 3일 미래에셋증권 한 곳에서 받습니다. 최소 단위는 20주이고 증거금률이 50%라 1주당 8,200원, 최소 20주면 16만 4,000원이 필요합니다. 우리사주조합 배정이 없어 공모 물량은 기관 75%와 일반 25%로 나뉩니다.


일반 배정 445,000주 가운데 절반인 222,500주가 균등 몫이고 나머지는 넣은 금액에 따라 나누는 비례 배정입니다. 청약 건수가 22만 2,500건을 넘으면 추첨으로 1주도 못 받는 계좌가 생깁니다. 1인당 최고 한도는 일반그룹 22,000주, 우대그룹 44,000주입니다.

첫날 595억원어치, 한 달 뒤 532억원어치 추가 해제

상장 직후 매도할 수 있는 주식은 3,629,716주로 상장예정주식수의 30.33%이고 확정가로 환산하면 약 595.3억원어치입니다. 이 가운데 공모주가 1,780,000주(49.0%)이고 나머지 1,849,716주(51.0%)는 기존 주주 몫입니다.


상장 한 달 뒤에는 3,244,703주가 한꺼번에 풀려 누적 유통 비율이 57.45%로 뛰고 확정가 기준 약 532.1억원어치입니다. 그 뒤로는 3개월 58.29%, 1년 6개월 60.39%로 완만하게 늘고 김슬기 대표와 특수관계인 2인의 4,739,700주는 2년 6개월 동안 묶입니다.

AI 자동주문과 자사 브랜드에 쓰는 공모자금 289억원

확정가 기준 순수입금 288.89억원 가운데 72.79억원은 AI 인력과 클라우드 인프라, 의약품 식별·주문서 인식(OCR) 고도화 같은 AI 투자에, 76.10억원은 자사 브랜드의 국내외 마케팅과 해외 현지 조직 구축에 씁니다. 나머지 140억원은 계열회사 유상증자를 거쳐 2027~2030년 생산시설과 물류 인프라를 짓는 데 들어갑니다.


AI 자동주문은 약국의 손글씨 주문장을 촬영하면 품목과 수량을 읽어 의약품 데이터와 맞추고 가격·재고·납기를 따져 공급처를 추천하는 기능입니다. 자사 브랜드는 플랫폼에 쌓인 약국 구매 데이터로 제품을 기획하고 출시 뒤 지역별 반응과 재구매율을 다시 반영하는 방식으로 만듭니다.

하단 이하로 정한 6곳 중 4곳은 시초가가 공모가 아래

2026년 7월 이후 공모가를 밴드 하단이나 그 아래에서 정하고 상장까지 마친 곳은 6곳입니다. 장이 열릴 때 처음 형성되는 시초가는 인제니아테라퓨틱스 −8.7%, 해치텍 −10.9%, 스카이랩스 −15.0%, 크리에이츠 −20.0%로 4곳이 공모가 아래였고 네오사피엔스와 글로벌테크놀로지만 위였습니다(자체 기록). 첫날 종가로는 해치텍과 크리에이츠가 각각 −39.4%, −40.0%였습니다.
이 가운데 환매청구권이 붙었던 해치텍은 상장 20거래일 뒤 수익률이 −41.3%였습니다. 같은 하락이라도 배정 계좌에 주식을 그대로 둔 청약자는 3개월 안에 공모가의 90%를 돌려받을 수 있었다는 점이 환매청구권 없는 종목과 다릅니다.

바로팜 청약 판단과 다시 확인할 세 가지

기관 수요는 하단 이하에 90% 가까이 몰렸고 확약은 사실상 없어 기관 배정분 대부분이 상장 첫날부터 매도 가능합니다. 확정가는 평가액보다 38% 낮지만 올해 추정 순이익 기준으로는 비교기업 배수보다 비싸고, 그 추정치를 채우려면 9~12월 월 매출이 7~8월보다 37% 늘어야 합니다. 반대로 일반 청약자에게는 3개월 동안 14,760원이라는 환매 가격이 있어 배정 주식의 손실 폭이 10% 안쪽으로 제한됩니다.
청약 전후로 확인할 지표는 세 가지입니다.
① 11월 3일 마감 일반청약 경쟁률과 청약 건수가 22만 2,500건을 넘는지
② 상장 후 주가가 환매 가격 14,760원 근처에 머무는지와 행사가격 조정 조건(코스닥지수 10% 하락)
③ 3분기 이후 실적에서 월 매출 190억원대와 영업이익 흑자 폭 확대가 확인되는지
이 글은 특정 종목의 투자를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

자주 묻는 질문

바로팜 공모주 청약 일정은 언제인가요?

일반청약은 2026년 11월 2일(월)과 3일(화) 이틀 동안 미래에셋증권에서 받습니다. 환불과 납입은 11월 5일이고 상장일은 증권발행실적보고서가 나와야 확정되며 38커뮤니케이션에는 11월 11일 예정으로 올라와 있습니다.

바로팜 공모주 최소 청약 증거금은 얼마인가요?

최소 청약 단위는 20주이고 증거금률이 50%라 확정가 16,400원 기준 16만 4,000원입니다. 청약 건수가 22만 2,500건 이하면 균등 배정으로 1주 이상을 받을 수 있습니다.

바로팜 환매청구권은 어떻게 행사하나요?

상장일부터 3개월 안에 배정받은 계좌에 그대로 둔 주식을 공모가의 90%인 14,760원에 미래에셋증권에 매도할 수 있습니다. 배정 계좌에서 매도하거나 다른 계좌로 옮긴 주식은 대상에서 빠집니다.
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