바로팜 공모주 상장일: 청약 19.27 대 1, 균등 4주와 환매가 14,760원

작성일: 2026-11-06T01:33:36.958580+00:00



바로팜 공모주 상장일 핵심 요약 3가지


바로팜 일반청약 52,856건, 증거금 약 703억원

일반청약은 11월 2일과 3일 미래에셋증권 한 곳에서 받았습니다. 신청 수량 8,577,190주를 일반 배정 445,000주로 나누면 경쟁률은 19.27 대 1이고(자체 계산) 청약금액 1,406억 6,592만원의 절반이 증거금으로 들어왔습니다. 같은 이틀 동안 청약을 받은 동원파츠에는 238,550건이 몰려 1,219.37 대 1이 나왔으니 두 종목의 개인 수요는 60배 넘게 벌어졌습니다.
청약 전 기관을 대상으로 얼마에 몇 주를 받을지 묻는 수요예측에서도 분위기는 같았습니다. 814건 가운데 54.5%가 밴드 하단 16,400원보다 낮은 가격을 적었고 공모가는 하단에서 정해졌습니다. 공모 1,780,000주가 모두 신주라 291.92억원이 회사로 들어가고 실적보고서의 사용 계획은 운영자금 148.89억원과 계열회사 증자에 쓰는 타법인증권 취득 140억원입니다.

20주 넣은 계좌에 4.5주, 신청 수량의 22.5%

균등 몫 222,500주를 청약 52,856건으로 나누면 1인당 4.21주가 돌아갑니다. 그래서 41,780건은 4주를, 추첨에 뽑힌 11,076건은 5주를 받았고 균등 배정만으로 공모가 기준 6만 5,600원에서 8만 2,000원어치가 됩니다. 비례 몫 222,500주는 신청 수량 비율대로 나눈 뒤 1주가 안 되는 끝수를 소수점이 큰 순서로 1주씩 채웠습니다.
바로팜 일반투자자 균등·비례 최종 배정 결과

최소 단위 20주(증거금 16만 4,000원)를 넣은 계좌는 47,384건으로 전체의 89.65%였습니다. 이들은 균등 4~5주에 비례 끝수까지 더해 평균 4.50주를 받아 신청 수량의 22.50%가 배정됐는데, 경쟁률이 낮은 공모에서 소액 청약자 몫이 커지는 구조가 그대로 드러납니다. 우대 한도 44,000주(증거금 3억 6,080만원)를 채운 25건은 평균 1,208주, 신청 수량의 2.75%를 받았습니다.

기관 99.6%가 확약 없이 받은 1,329,640주

기관 배정 1,335,000주 가운데 확약이 걸린 물량은 국내 운용사 5,000주와 외국 기관 360주를 합친 5,360주입니다. 기간은 모두 15일이라 상장 보름 뒤에는 이 물량까지 매도할 수 있고 나머지 1,329,640주(99.6%)는 상장 첫날부터 매도 제한이 없습니다.
바로팜 기관 의무보유 확약 기간별 배정 현황

거래 실적이 있는 외국 기관이 200,250주로 기관 배정분의 15.0%를 받았습니다. 개정 인수 규정은 확약 기관에 일반 기관 몫의 40% 이상을 먼저 배정하게 하고 이를 채우지 못하면 대표주관회사가 공모주식 1%를 공모가에 취득하게 합니다. 바로팜은 0.4%에 그쳐 미래에셋증권이 17,800주(2억 9,192만원)를 받아 6개월 보유하며 상장주선인 의무인수분 53,400주(3개월)는 이와 별도입니다.

바로팜 상장 첫날 30.29%, 한 달 뒤 57.45%

투자설명서 최종본이 제시한 상장 직후 유통 가능 물량은 3,629,716주(30.33%)입니다. 기관 확약이 5,360주뿐이라 첫날 실제로 매도할 수 있는 주식은 3,624,356주, 30.29%로 거의 그대로이고 공모가로 약 594억원어치입니다(자체 계산).
바로팜 상장 첫날 매도 가능 물량과 해제 일정

첫날 물량을 나눠 보면 매각제한이 없는 기존 주주 몫 1,849,716주가 51.0%로 절반을 넘고 기관 미확약 1,329,640주가 36.7%, 일반청약자 445,000주가 12.3%입니다.

바로팜 일정에서 가장 눈에 띄는 날은 상장 한 달째인 12월 11일입니다. 상장 후 1개월 매각제한이 걸려 있던 기존 주주 3,244,703주(약 532억원)가 한꺼번에 풀려 누적 비율이 27%포인트 넘게 뜁니다. 김슬기 대표와 특수관계인 2인의 4,739,700주는 30개월 묶이며 시점별 비율은 투자설명서 해제표에 실적보고서 확약을 반영한 자체 값입니다.

첫날 9,840~65,600원과 3개월짜리 14,760원 바닥

신규상장 종목의 첫날 주가는 공모가의 60%에서 400% 사이에서만 움직입니다. 바로팜은 9,840원부터 65,600원까지가 제도상 범위이고 장이 열릴 때 처음 형성되는 시초가도 이 안에서 정해집니다.
이익을 내지 못한 기업에 열어 둔 상장 요건으로 들어오는 만큼 일반 청약자에게는 환매청구권이 붙습니다. 배정 계좌에 그대로 둔 주식은 상장일부터 3개월 동안 14,760원에 미래에셋증권에 매도할 수 있고 일반 배정 445,000주를 전부 행사하면 미래에셋증권이 받아 가야 하는 금액은 약 65.7억원입니다(자체 계산). 시장에서 새로 매수한 주식이나 다른 계좌로 옮긴 주식은 대상이 아니며, 행사 전날 코스닥지수가 상장 전날보다 10% 넘게 떨어져 있으면 행사가격이 그만큼 낮아집니다.

청약 30 대 1 미만 8곳 중 6곳은 시초가가 공모가 아래

2026년 7월 이후 상장한 공모주 가운데 일반청약 경쟁률이 30 대 1을 넘지 못한 곳은 딜리셔스, 인제니아테라퓨틱스, 해치텍, 크리에이츠, 래블업 등 8곳입니다. 이 가운데 6곳은 시초가가 공모가보다 낮았고 래블업은 공모가와 같았으며 공모가 위에서 출발한 곳은 이에스티(+28.1%) 하나였습니다(자체 기록).
8곳의 시초가 수익률 중앙값은 −9.8%, 첫날 종가 기준 중앙값은 −25.9%였습니다. 첫날 종가가 공모가를 넘은 곳은 인제니아테라퓨틱스(+49.9%)와 스카이랩스(+135.0%) 2곳으로, 둘 다 시초가는 공모가 아래였다가 장중에 방향이 바뀌었습니다. 환매청구권이 붙었던 딜리셔스와 해치텍은 20거래일 뒤 종가가 공모가 대비 −56.4%와 −41.4%까지 내려갔고 이때 배정 계좌를 지킨 청약자만 공모가의 90%를 회수할 수 있었습니다.
최근 상장 15곳의 시초가와 20거래일 뒤 주가, 공모가 대비 수익률

7~10월 상장 15곳 전체로 보면 시초가에 매도했을 때 수익률 중앙값은 +48.6%였고 20거래일 동안 보유했을 때는 −31.5%였습니다. 15곳 가운데 12곳이 20거래일 뒤 공모가 아래에 있었는데 이 표본에는 바로팜처럼 기관 확약이 1% 미만인 종목도 여럿 섞여 있습니다.

이 표의 확약은 모두 수요예측 신청 수량 기준이고 유통 가능은 투자설명서 기준이며 시세는 공모가 대비 수익률입니다. 직전 상장 5곳 가운데 하단에서 공모가를 정한 래블업과 크리에이츠는 첫날 종가가 −25.2%, −37.6%였고, 바로팜은 기관 경쟁률이 그 두 곳보다도 낮은 152.36 대 1이었습니다.

약국 주문 플랫폼에서 자사 브랜드까지

바로팜은 약국이 여러 도매상의 의약품을 한 화면에서 비교해 주문하는 플랫폼을 운영하고 직매입 유통과 자사 브랜드 제품으로 매출을 늘려 왔습니다. 투자설명서 가결산 기준 2026년 1~8월 매출은 972.55억원, 영업이익은 35.23억원이며 회사가 제시한 올해 연간 추정치는 매출 1,746.37억원, 영업이익 72.07억원입니다.
약국 대상 의약품 공급 시장 구조 (출처: 바로팜 투자설명서, DART)

추정치까지 남은 거리는 9~12월 넉 달 동안 매출 773.82억원, 영업이익 36.84억원입니다(자체 계산). 월평균으로 바꾸면 매출 193억원과 영업이익 9.2억원이 필요한데, 감사 전 숫자로 확인되는 7~8월 월평균은 매출 141억원과 영업이익 6.6억원이었습니다.


바로팜 상장 후 판단이 바뀌는 조건

바로팜은 기관과 개인 모두 수요가 약했던 공모를 마치고 코스닥에 들어옵니다. 수요예측은 절반 넘게 하단 미만이었고 일반청약도 19.27 대 1에 머물렀으며 확약이 0.4%라 첫날 매도 가능 물량 30.29% 가운데 기존 주주 몫이 절반을 넘습니다. 한 달 뒤에는 기존 주주 3,244,703주가 더 풀립니다. 반면 일반 청약자의 배정 주식에는 3개월 동안 14,760원이라는 회수 가격이 걸려 있어 같은 하락이라도 보유자에 따라 결과가 갈립니다.
상장 후에 확인할 지표는 세 가지입니다.
① 첫날 기존 주주 몫 1,849,716주와 기관 미확약 1,329,640주가 얼마나 매도로 나오는지
② 12월 11일 3,244,703주 해제 전후 주가가 환매 가격 14,760원과 얼마나 떨어져 있는지
③ 3분기 이후 실적에서 월 매출 190억원대와 영업이익 9억원대가 확인되는지
이 글은 특정 종목의 투자를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

자주 묻는 질문


바로팜 공모주 상장일과 첫날 가격 범위는 어떻게 되나요?

증권발행실적보고서에 따르면 2026년 11월 11일 수요일부터 코스닥시장에서 매매를 시작할 예정입니다. 첫날 주가는 공모가 16,400원의 60~400% 안에서만 움직여 9,840원에서 65,600원까지가 규정상 범위입니다.

바로팜 균등 배정은 몇 주였나요?

청약 52,856건 모두 4주를 받았고 추첨에 뽑힌 11,076건은 5주를 받았습니다. 최소 20주를 넣은 계좌는 비례 몫까지 더해 평균 4.50주를 받았습니다.

바로팜 환매청구권은 언제까지 쓸 수 있나요?

상장일부터 3개월 동안 배정받은 계좌에 그대로 둔 주식을 공모가의 90%인 14,760원에 미래에셋증권에 매도할 수 있습니다. 코스닥지수가 상장 전날보다 10% 넘게 떨어지면 행사가격이 낮게 조정됩니다.
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