동원파츠 공모주 분석: 상반기 순이익 114억, 작년 한 해의 3.3배

동원파츠 공모주 핵심 요약 3가지

• 동원파츠는 반도체 식각·증착 장비에 들어가는 샤워헤드와 챔버 부품을 램리서치·세메스에 공급하는 회사입니다. 희망 공모가 기준 시가총액은 2,133.7억~2,458.3억원입니다.
• 주당 평가가액 32,783원은 최근 12개월 순이익 133.46억원에서 나왔고 그중 85%가 올해 상반기 순이익 113.61억원입니다. 같은 PER을 2025년 순이익 34.43억원에 적용하면 평가액은 8,457원입니다.
• 상장일 매도 가능 물량은 상장 후 주식수의 29.47%이고 조덕형 대표와 조준 부사장, 임원 2명의 지분 57.30%는 1년 6개월에서 2년 6개월 동안 묶입니다.

동원파츠, 장비 속 가스를 뿌리는 샤워헤드가 매출 1순위

동원파츠는 1997년 5월 동원정밀기계로 설립돼 2007년 지금 이름으로 바꾼 반도체 장비용 정밀부품 회사이며 조덕형 대표가 공모 후 34.58%를 보유한 최대주주입니다. 본점은 경기 시흥에 있습니다. 주력 제품인 샤워헤드는 식각·증착 장비의 공정 챔버 안에서 가스를 웨이퍼 위에 고르게 뿌리는 원판 모양 부품으로, 가공이 어려운 소재에 미세 구멍을 같은 지름과 깊이로 대량으로 뚫는 기술이 품질을 가르고 공정이 돌수록 닳아 교체해야 하는 소모품입니다. 챔버 부품은 진공 챔버 몸체와 라이너, 링처럼 플라즈마와 온도 조건을 버티는 구조 부품이고 스핀척은 세정·코팅 장비에서 웨이퍼를 잡고 돌리는 부품입니다.
회사는 설계 검토부터 가공·접합·표면처리·세정·조립·검사까지 한곳에서 처리하는 생산 체계를 내세웁니다. 장비가 돌아가는 동안 반복해서 교체되는 소모품 매출 비중은 2022년 36.4%에서 2025년 45.1%로 올라왔습니다. 상장은 기술특례(이익 요건 대신 전문기관의 기술 평가로 심사받는 제도)가 아닌 일반상장 요건으로 심사받았으며 거래소는 8월 6일 접수한 상장예비심사를 9월 14일 승인했습니다.


기타 제품과 용역 매출은 표에서 뺐고 합계에는 포함했습니다. 2025년에는 샤워헤드가 37.15%, 조립품이 21.48%, 챔버 부품이 21.14%였고 정부 관리 대상인 국가핵심산업부품이 7.66%였습니다. 스핀척 매출은 2023년 1.30억원에서 2025년 57.78억원으로 늘었습니다. 올해는 상반기에만 50.95억원이 나왔습니다.

램리서치·세메스 두 곳이 매출의 79%

올해 상반기 매출 632.54억원의 45.9%가 미국 장비회사 램리서치(LAM Research), 33.4%가 삼성전자 계열 장비회사 세메스에서 나왔습니다. 두 곳 합계는 2025년 83.3%, 올해 상반기 79.3%입니다. 램리서치에는 샤워헤드·챔버 부품·히터를, 세메스에는 챔버 부품·스핀척·히터를 공급합니다. 이온주입 장비회사 Axcelis 비중은 2023년 3.0%에서 올해 상반기 8.1%로 커졌습니다. 회사는 Applied Materials와 KLA, Mattson으로 매출처를 넓히는 중이라고 밝혔습니다.

두 고객의 물량은 반도체 제조사의 설비 투자에 달려 있습니다. 신고서는 램리서치의 2025 회계연도 매출 중 중국 비중이 33.7%라며 중국 설비 투자가 줄거나 수출 통제가 넓어지면 부품 발주가 줄 수 있다고 적었습니다. 반도체 장비 업계 단체 SEMI는 300mm 웨이퍼 공장의 장비 투자가 2026년 18%, 2027년 14% 늘다가 2028년에는 3%로 증가율이 낮아진다고 전망했습니다.

영업이익률 8.4%에서 23.0%로 뛴 올해 상반기

2023년과 2024년 영업이익률은 1.8%에 그쳤습니다. 2024년에는 주요 원재료인 알루미늄 값이 올라 매출원가율이 85.3%까지 높아졌습니다. 같은 해 회계기준을 K-IFRS로 바꾸면서 파생상품부채 평가손실 49.97억원과 재고자산 평가손실 26.6억원을 반영해 55.75억원의 순손실을 냈습니다. 2025년에는 매출이 55.1% 늘고 영업이익률이 8.4%로 올랐는데, 신고서는 램리서치에 납품하는 고부가 제품 확대와 원재료 연간 고정단가 계약을 이유로 듭니다.


2023년은 K-GAAP, 2024년은 감사받지 않은 K-IFRS 기준이며 2025년은 감사, 2026년 상반기는 검토를 받은 수치입니다.
올해 상반기 매출은 1년 전보다 44.6% 늘었고 영업이익은 30.15억원에서 145.38억원으로 4.8배가 됐습니다. 매출총이익률이 13.8%에서 28.5%로 오르는 동안 판매비와관리비는 30.36억원에서 34.58억원으로 4.22억원 늘어나는 데 그쳐 이익 증가폭이 커졌습니다. 감사·검토를 받지 않은 7월과 8월 가결산 영업이익률도 각각 21.2%, 21.5%여서 1~8월 누적 영업이익은 196.59억원으로 2025년 한 해의 2.5배입니다. 같은 기간 매출 872.75억원은 2025년 매출의 94.6%입니다.


신고서는 HBM(고대역폭 메모리) 적층이 늘면서 챔버 부품과 소모성 부품의 교체 주기가 짧아진 수요 환경을 실적 개선 배경으로 설명합니다. 다만 2023년 매출이 2022년 645억원에서 505억원으로 줄었던 것처럼, 실적은 전방 설비 투자의 오르내림을 그대로 따라왔습니다.

평가액 32,783원, 올해 상반기 이익이 85%

삼성증권은 2026년 상반기까지 최근 12개월 순이익 133.46억원에 비교기업 3곳의 평균 PER(주가가 주당순이익의 몇 배인지 보는 지표) 22.91배를 곱하고 적용 주식수 9,326,758주로 나눠 주당 평가가액 32,783원을 구했습니다. 희망 공모가 23,000~26,500원은 여기서 29.84~19.17%를 할인한 값입니다. 신고서는 2023년 이후 코스닥 일반상장 기업의 할인율을 참고했다고 밝혔습니다. 8월 상장한 기도산업의 할인율은 31.57~21.65%였습니다.


기술특례 상장사처럼 3~4년 뒤 추정 이익을 쓰지 않고 이미 나온 실적으로 계산해서 숫자를 직접 확인할 수 있습니다. 다만 133.46억원은 2025년 순이익 34.43억원에서 2025년 상반기 14.57억원을 빼고 2026년 상반기 113.61억원을 더한 값이라 85%가 올해 상반기 6개월에서 나옵니다. 같은 PER을 2025년 순이익에 적용하면 평가액은 8,457원이고 희망 공모가 하단은 2025년 순이익의 62.0배가 됩니다.
비교기업은 반도체 장비용 SiC 부품을 만드는 티씨케이(34.86배), 식각 장비용 실리콘 전극과 링을 만드는 하나머티리얼즈(16.33배), 샤워헤드 등 정밀가공 부품과 세정·코팅 사업을 하는 한솔아이원스(17.54배)입니다. 티씨케이를 빼고 두 곳 평균 16.94배를 쓰면 평가액은 24,233원으로 희망 공모가 상단 26,500원보다 낮습니다. 올해 상반기 영업이익률은 동원파츠 23.0%, 티씨케이 29.1%, 하나머티리얼즈 25.8%, 한솔아이원스 13.3%였지만, 2025년 연간으로는 동원파츠 8.4%가 세 곳(27.8%·18.3%·16.8%)보다 낮았습니다.

3월 우리사주는 9,000원, 벤처펀드는 평균 7,941원

상장 전 가장 최근 거래는 2026년 3월 25일 우리사주조합 유상증자입니다. 임직원 조합이 신주 277,000주를 주당 9,000원(24.93억원)에 받았고 희망 공모가 하단은 이 가격의 2.6배입니다. 이 가운데 미등기임원 7명 몫을 뺀 240,763주는 2027년 4월 13일까지 한국증권금융에 예탁돼 있습니다.
2021년 11월과 2022년 1월에는 벤처펀드들이 상환전환우선주(투자자가 상환을 요구하거나 보통주로 바꿀 수 있는 우선주)로 110억원을 투자했습니다. 이 주식은 2026년 2월 액면분할(1주를 20주로)과 3월 무상증자(1주당 2주)를 거쳐 1,385,280주가 됐고 5월에 모두 보통주로 바뀌었습니다. 지금 주식 수로 나눈 평균 투자 단가는 주당 7,941원이라 희망 공모가 하단은 그 2.9배입니다. 우선주가 부채로 잡혀 2025년 말 296.9%였던 부채비율은 전환 이후 6월 말 96.5%로 내려왔습니다.

우선주 평균 단가는 투자 총액을 지금 주식 수로 나눠 자체 계산한 값입니다. 대표주관사 삼성증권은 이와 별도로 상장 3개월 뒤부터 18개월까지 확정 공모가에 50,000주를 받을 수 있는 신주인수권을 받았습니다.

동원파츠 첫날 유통 29.47%, 벤처펀드 몫은 69만 주

상장 직후 매도할 수 있는 주식은 2,734,201주로 상장 후 주식수의 29.47%이고 희망 공모가 기준 628.9억~724.6억원어치입니다. 공모주 2,030,000주를 뺀 나머지는 대부분 벤처펀드 5곳의 692,640주(7.47%)입니다. 유진-IXV DP 신기술사업투자조합(공모 후 5.43%) 등 5곳은 보유 주식의 절반을 첫날부터 매도할 수 있습니다. 30%는 1개월 뒤, 나머지 20%는 2개월 뒤에 풀립니다.


조덕형 대표 3,208,080주(34.58%)와 대표의 아들인 조준 부사장 445,920주(4.81%)는 상장 후 2년 6개월 동안 매도할 수 없습니다. 임원 김남수·송원호 씨 지분(합계 17.92%)은 절반씩 1년 6개월과 2년 6개월 동안 묶입니다. 회사는 상장예비심사 과정에서 의무보유 연장과 함께, 조준 부사장이 상장 후 승계를 위해 지분을 취득할 때 시장 가격에 충격을 주지 않는 범위에서 하겠다는 확약을 거래소에 냈습니다. 기관이 배정 주식을 일정 기간 매도하지 않겠다고 약속하는 의무보유 확약이 수요예측에서 많이 나오면 첫날 실제 유통량은 이보다 줄어듭니다.

공모자금 460억원 중 313억원은 인천 제7공장

희망 공모가 하단 기준 순수입금 460.36억원 가운데 313.20억원은 인천 남동공단 제7공장 건축(160억원)과 생산 설비에, 146.80억원은 금융기관 차입금 상환에 씁니다. 제7공장은 2026년 10월 착공해 2027년 7월 완공할 계획이며 설비는 램리서치 샤워헤드 가공 자동화 장비와 Applied Materials 가스 스틱 제작용 금속 3D 프린터 등입니다. 부지 대금 82.04억원은 이미 자기자금으로 냈습니다. 6월 말 총차입금은 457.91억원입니다.

고용노동부 시정지시와 회계 오류 수정, 무엇을 봐야 할까?

회사는 2026년 7월 28일 고용노동부에서 위법한 파견 인력 운용, 임금 미지급, 주 52시간 초과 근로, 고충처리위원 미선임 4건에 대해 시정지시를 받았습니다. 노무법인은 시정을 마쳤거나 개선 방안을 마련해 사업에 중대한 지장을 줄 가능성은 제한적이라는 의견을 냈지만, 신고서는 제출일 현재 행정처분이 가능한 사안이 진행 중이라고 적었습니다. 경력직으로 채용했던 직원이 전 직장 기술자료를 유출한 혐의로 고발된 사건과 관련해 2025년 7월 경찰 압수수색도 받았는데 회사의 개입 정황은 발견되지 않았습니다.
2024년 1월을 기준으로 회계기준을 K-IFRS로 바꾸면서 과거 오류도 고쳤습니다. 오류 수정이 2024년 재무제표에 미친 영향은 자본 31.1억원 감소, 당기순이익 15.1억원 감소였습니다. 회사는 아직 외부감사법상 내부회계관리제도 적용 대상이 아니어서 이 제도를 평가받거나 검토받은 적이 없습니다.

동원파츠 판단을 바꿀 조건 세 가지

동원파츠는 반도체 장비 부품 가운데 공정이 돌수록 교체 수요가 생기는 샤워헤드·챔버 부품 비중이 높고 올해 상반기 영업이익률 23.0%와 7~8월 21%대 이익률로 실적이 빠르게 좋아졌습니다. 평가에 쓴 이익도 추정치가 아니라 실적입니다. 그러나 그 85%가 올해 상반기 6개월에 몰려 있어, 이 이익률이 1년 넘게 이어진다는 전제가 희망 공모가를 받칩니다. 매출의 79%가 램리서치와 세메스 두 곳에서 나오는 만큼 두 회사의 발주 일정이 실적을 크게 흔듭니다.
판단을 다시 볼 조건은 세 가지입니다.
① 10월 22~28일 수요예측 경쟁률과 의무보유 확약 비중, 10월 30일 확정 공모가의 밴드 내 위치
② 상장 후 첫 분기 실적에서 영업이익률 20%대가 이어지는지, 램리서치·세메스 발주가 유지되는지
③ 고용노동부 시정지시 이행 결과와 제7공장 착공·차입금 상환 일정
이 글은 특정 종목의 투자를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

자주 묻는 질문

동원파츠 공모주 청약일과 공모가는 어떻게 되나요?

일반청약은 2026년 11월 2일과 3일 이틀간 삼성증권에서 진행되고 증거금은 청약금액의 50%입니다. 희망 공모가는 23,000~26,500원이며 10월 22~28일 수요예측을 거쳐 10월 30일 확정 공모가가 공고됩니다.

동원파츠 상장일은 언제인가요?

증권신고서 기준으로 아직 확정되지 않았습니다. 납입과 배정 공고가 11월 5일이라 일정상 11월 중순 상장이 예상됩니다.

동원파츠는 어떤 회사에 납품하나요?

올해 상반기 매출의 45.9%가 미국 장비회사 램리서치, 33.4%가 삼성전자 계열 장비회사 세메스였습니다. 램리서치에는 샤워헤드·챔버 부품·히터를, 세메스에는 챔버 부품·스핀척·히터를 공급하고 이온주입 장비회사 Axcelis 비중도 8.1%까지 늘었습니다.
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