[ํ์ด๋ธ์
๋ด์ค]ย ํ๊ตญ๊ฑฐ๋์๊ฐ ์ฅ๊ธฐ๊ฐ ์ฅ๋ถ์ ์ ํ๊ฐ ์ํ์ ๋จธ๋ฌผ๋ฌ ์จ ์์ฅ์ฌ 151๊ณณ์ ๋ช
๋จ์ ์ฒ์์ผ๋ก ๊ณต๊ฐํ์ ํด๋น ์ข
๋ชฉ๋ค์ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ์ผ์ ํ ์๋์ณค๋ค. '์ PBR(์ฃผ๊ฐ์์์ฐ๋น์จ)'์ด๋ผ๋ ๋ฑ์ง๊ฐ ๋ถ์ ์ฃผ์ฃผํ์ ํ๋์ ๋ฐธ๋ฅ์
์๋ฐ์ ๋ฐ๋ฅธ ์ฃผ๊ฐ ๋ถ์ ๊ธฐ๋๊ฐ์ด ์ ๋ฐ์๋ ๊ฒฐ๊ณผ๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๊ณตํ ์ดํ์งธ๋ถํฐ ์ฐจ์ต ์คํ ๋งค๋ฌผ์ด ์์์ง๋ฉฐ ์ฃผ๊ฐ ํ๋ฆ์ด ์๊ฐ๋ฆฌ์, ์ฆ๊ถ๊ฐ์์๋ ๋จ์ ๊ผฌ๋ฆฌํ์ ๊ธฐ๋ ์ถ์ข
๋งค๋งค๋ฅผ ๊ฒฝ๊ณํ๊ณ ์ค์ง์ ์ฃผ์ฃผํ์ ์ฌ๋ ฅ์ ๊ฐ์ถ ์ข
๋ชฉ ์ค์ฌ์ ๋์ ํ ์ฅ์ ๊ฐ๋ฆฌ๊ธฐ๊ฐ ํ์ํ๋ค๊ณ ์ง์ ํ๋ค. 5์ผ ํ๊ตญ๊ฑฐ๋์์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ์ง๋ 2์ผ ๊ณตํ๋ ์ PBR ๊ธฐ์
์ ์ฝ์คํผ 96๊ฐ์ฌ, ์ฝ์ค๋ฅ 55๊ฐ์ฌ ๋ฑ ์ด 151๊ฐ์ฌ๋ค. ๊ธ๋ก๋ฒ ์ฐ์
๋ถ๋ฅ(GICS) ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ์ต๊ทผ 6๊ฐ ๋ฐ๊ธฐ ์ฐ์ ์ฝ์คํผ ํ์ 25%, ์ฝ์ค๋ฅ ํ์ 10%์ ํด๋นํ๋ ๊ธฐ์
๋ค์ด ์ง์ ๋์์ ์ฌ๋๋ค. ์ด๋ค ๊ธฐ์
์ ์์ฅ๊ณต์์
ํ๊ตญ๊ฑฐ๋์๊ฐ ์ค๋ ๊ธฐ๊ฐ ์ฅ๋ถ์ ์ ํ๊ฐ ์ํ์ ๋จธ๋ฌผ๋ฌ ์จ ์์ฅ์ฌ 151๊ณณ์ ๋ช
๋จ์ ๊ณต๊ฐํ๋ฉด์ ๊ด๋ จ ์ข
๋ชฉ๋ค์ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ๋ค์ฉ์๋ค. ์ PBR ๊ธฐ์
์ด๋ผ๋ ๋ฑ์ง๊ฐ ๋ถ์์์๋ ๊ธฐ์
๊ฐ์น ์ ๊ณ ์ ๋ํ ๊ธฐ๋๊ฐ์ผ๋ก ๊ณตํ ์งํ ๋๋ค์ ์ข
๋ชฉ์ด ์์น์ธ๋ฅผ ํ๋ค. ์ ๋ฌธ๊ฐ๋ค์ ๋จ์ํ '์ PBR ๊ผฌ๋ฆฌํ'์ ๊ธฐ๋ ๋จ๊ธฐ ํ
๋ง์ฑ ์ ๊ทผ์ ๊ฒฝ๊ณํ๊ณ ์ค์ง์ ์ธ ์ฃผ์ฃผํ์ ๋ฅ๋ ฅ์ ๊ฐ์ถ ์ข
๋ชฉ์ผ๋ก ์ฅ์ ๊ฐ๋ฆฌ๊ธฐ๊ฐ ํ์ํ๋ค๊ณ ๊ฐ์กฐํ๋ค. 5์ผ ํ๊ตญ๊ฑฐ๋์์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ์ง๋ 2์ผ ๊ณตํ๋ ์ PBR ๊ธฐ์
์ ์ด 151๊ฐ์ฌ(์ฝ์คํผ 96๊ณณ, ์ฝ์ค๋ฅ 55๊ณณ)๋ค. ๊ธ๋ก๋ฒ ์ฐ์
๋ถ๋ฅ(GICS) ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ์ต๊ทผ 6๊ฐ
[๋ฐ์ผ๋ฆฌํ๊ตญ ๊น์๋ฌธ ๊ธฐ์] ํ๊ตญ๊ฑฐ๋์๋ ์๋ณธ์์ฅ ์ฒด์ง๊ฐ์ ๋ฐฉ์์ ํ์์กฐ์น๋ก ๋ฎ์ ์ฃผ๊ฐ์์์ฐ๋น์จ(PBR) ๊ธฐ์
151๊ณณ์ ์ ์ ํ๋ค๊ณ 1์ผ ๋ฐํ๋ค.์ PBR ๊ธฐ์
๊ณตํ์ ๋๋ ์ฅ๊ธฐ๊ฐ ์ ํ๊ฐ๋ ๊ธฐ์
์ ์๋ฐ์ ์ธ ๊ธฐ์
๊ฐ์น ์ ๊ณ ๋
ธ๋ ฅ์ ์ ๋ํ๊ธฐ ์ํด ๋ง๋ จ๋๋ค.์ด์ ๊ฑฐ๋์๋ ์์ฅ๋ณยท์
์ข
๋ณ๋ก PBR์ด ๋์ 3๋
๊ฐ ์ฝ์คํผ ๊ธฐ์
์ ํ์ 25%, ์ฝ์ค๋ฅ์ 10% ์ด๋ด์ธ ๊ธฐ์
์ ์ PBR ๊ธฐ์
์ผ๋ก ์ ์ ํ๋ค.๊ฑฐ๋์๋ ์ง๋๋ฌ 22์ผ์ ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ์์ฅํ์ง ์ฌ์ ๋ฐ์ ๊ธฐ์
๋ฑ์ ์ ์ธํ 2431์ฌ(์ฝ์คํผ 779, ์ฝ์ค๋ฅ 1652)๋ฅผ ๋์(๋ชจ์)์ผ๋ก PBR ์ฐ์ ํ์ผ๋ฉฐ,
[์ธํฌ์คํ๋ฐ์ผ๋ฆฌ=๋ฐ์์ฒ ๊ธฐ์]์ธํฌ์คํ๋ฐ์ผ๋ฆฌ๊ฐ ๋งค์ผ ์์นจ ์ ์ธ๊ณ ํฌ์ ์ ๋ณด๋ฅผ ๋ด์ ๋ด์ค๋ฅผ ๋ฐฐ๋ฌํด๋๋ฆฝ๋๋ค. ๋ฏธ๊ตญ์ฆ์ ๋ง๊ฐ๊ณผ ์์ฅ ์ด์, ์ฃผ๋ชฉํ ๋งํ ์ธ์ฌ์ดํธ๊ฐ ๋ด๊ธด ์ฃผ์ ์ธ์ , ๊ตญ๋ด ์์ฅ ์ข
๋ชฉ๋ค์ ์์ธ๋ฅผ ์์ง์ผ ๋ด์ค ๋ฑ์ ์์ ํ์ต๋๋ค. ์ฆ์ ๊ฐ์ฅ ์ ๋น ๋ฅด๊ฒ ๋ณํ๋ ์์ฅ ํํฉ์ ์ดํด๋ณด๊ณ ์ด๋ฅผ ํตํด ํฌ์์ ๋ต์ ์ ๊ฒํ ์ ์๋๋ก ๋ง๋ จ๋ ์ฝ๋์
๋๋ค.โ ๊ตญ๋ด์ฆ์์ฝ์คํผ์ง์๋ 3.52% ํ๋ฝํ 5533.77์ ๋ง๊ฐํ๋ค.์๊ธ๋ณ๋ก๋ ์ธ๊ตญ์ธ๊ณผ ๊ธฐ๊ด์ด ๊ฐ๊ฐ 1131์ต, 3071์ต ์๋งค๋, ๊ฐ์ธ์ 4008์ต ์๋งค์ํ๋ค. ์ ๋ฌผ์์ฅ์์๋ ๊ฐ์ธ๊ณผ ์ธ๊ตญ์ธ์ด ๊ฐ๊ฐ
[์ธํฌ์คํ๋ฐ์ผ๋ฆฌ=์ค์์ฐ ๊ธฐ์]โถ๋ง๊ฐ์ฒดํฌโ ์ฝ์คํผ์ง์์ฝ์คํผ์ง์๋ 0.60% ํ๋ฝํ 6258.77์ ๋ง๊ฐํ๋ค.๋ฐค์ฌ์ด ๋ด์์ฆ์๊ฐ ํธ๋ฅด๋ฌด์ฆ ์ฌ๊ฐ๋ฐฉ ๋ถํ์ค์ฑ ์ ํผ์กฐ์ธ๋ฅผ ๋ํ๋๊ณ , ์ ๋ฝ ์ฃผ์๊ตญ ์ฆ์๋ ํผ์กฐ ๋ง๊ฐํ๋ค.์ด๋ ์ฝ์คํผ์ง์๋ 6365.07๋ก ๊ฐ์ธ ์ถ๋ฐํ๋ค. ์ฅ์ด๋ฐ ์์นํญ์ ํค์ 6415.60์์ ์ฅ์ค ๊ณ ์ ์ ํ์ฑํ ์ง์๋ ์ด๋ด ์์นํญ์ ๋ฐ๋ฉํ๊ณ , ์ค์ ์ค ํ๋ฝ์ธ๋ก ๋์์๋ ๋ชจ์ต์ ๋ณด์๋ค. ๋ํญ์ ํค์ 6158.73๊น์ง ๋ฐ๋ ค๋๋ฉฐ ์ฅ์ค ์ ์ ์ ํ์ฑํ ์ง์๋ ์ผ๋ถ ๋ํญ์ ๋งํํด 6250์ ๋ถ๊ทผ์์ ๋ฑ๋ฝ์ ๋ณด์๋ค. ์คํ ๋ค์ด 6200์ ์๋