[SK증권 반도체 한동희, 해외주식 박제민]
[SK증권 반도체 한동희, 해외주식 박제민]
MICRON FY2Q26 실적발표 컨퍼런스콜
▶️ 주요 경영진 코멘트
"Memory is a Strategic Asset": 과거 메모리가 범용 제품이었다면, AI 시대의 메모리는 긴 컨텍스트 윈도우와 추론 능력을 가능케 하는 '전략적 자산'으로 재정의됨. 아키텍처가 발전할수록 메모리 집약도는 더욱 높아질 것.
"Unprecedented Supply-Demand Gap": 현재 공급과 수요 사이의 간극은 유례없는 수준임. 주요 고객사 수요의 50%에서 2/3 정도만 충족 가능한 상황이며, 이러한 타이트한 수급은 2026년 이후까지 지속될 것.
"Structural Change in Business Model": 기존의 1년 단위 LTA를 넘어선 5년 장기 전략 계약(SCA) 체결. 이는 공급 확약과 가격 안정성을 제공하며, 마이크론의 비즈니스 모델에 가시성과 안정성을 부여하는 중요한 변화임.
▶️ Q&A
Q: 현재 고객사들의 수요 충족 수준? A: 주요 고객사 수요의 50%에서 2/3 정도만 충족 가능한 매우 타이트한 상황임. 데이터센터 비중이 커지고 있지만 PC, 스마트폰, 자동차 등 모든 시장 공급 부족
Q: 81%라는 기록적인 GPM 지속 가능성은? A: AI로 인한 다년 간의 투자 사이클이 이제 시작 단계임. 고성능 메모리(HBM4 등) 비중 확대와 공급 제한 상황이 26년 이후까지 지속될 것이기에 우호적인 환경이 이어질 것. 다만 마진이 이미 매우 높은 수준이라 향후 가격 상승에 따른 마진 개선 폭은 둔화될 수 있음.
Q: 새롭게 체결한 SCA(전략적 고객 계약)와 기존 LTA의 차이점 및 세부 조항은? A: 기존 LTA가 보통 1년 단위인 것과 달리 SCA는 5년 장기 계약으로, 공급 확약과 비즈니스 안정성을 제공함. 대형 고객과 첫 계약을 체결했으며 여러 시장의 다수 고객과 논의 중임. 구체적인 가격이나 하방 보호(Downside protection) 조항은 기밀이나, 수급 변동성 극복